BRATISLAVA - Finančný svet zachvátila po včerajších udalostiach poriadne negatívna nálada. Po tom, čo v pondelok padol akciový trh v USA, reagovali aj tie v Európe či Ázii. Ako však vysvetľuje analytik, hovoriť o kríze je prisilné.
Ako pre Topky.sk uvádza analytik Kamil Boros z X-Trade Brokers, ide o korekciu prudkého rastu z predchádzajúcich týždňov a mesiacov. Akcie boli vysoko, tie americké ťahali sériu viac ako 400 obchodných dní bez korekcie vyššej ako 5 percent. „Bola to najdlhšia takáto séria v histórii. Čiže na trhoch panoval v posledných kvartáloch extrémny pokoj," tvrdí analytik.
„Americký index S&P 500 sa ešte pred výpredajmi predával za 18,4-násobok očakávaných ročných ziskov. Historický priemer tohto ukazovateľa je okolo úrovne 15. Čiže ocenenie amerických akcií v pomere k ziskom bolo o zhruba 20% vyššie, ako je historický priemer, boli teda v porovnaní s históriou nadhodnotené. A ešte stále aj sú, avšak v menšej miere (aktuálne je tento pomer 16,8)," dodáva Boros.
Nie je to dlhodobý trend
Podľa neho to však nie je zárodok dlhodobého trendu, pretože nedošlo ako k zhoršeniu čísel z ekonomiky, tak ani k zhoršeniu výhľadu pre hospodárske výsledky firiem v budúcnosti.
„Viacerí investori uvádzajú ako dôvod pre aktuálne výpredaje rast výnosov z dlhopisov, ktorý odzrkadľuje očakávania zvyšovania úrokových sadzieb zo strany centrálnych bánk. Niečo na tom bude, keďže akcie začali prudšie klesať minulý piatok po silných číslach z amerického trhu práce, ktoré utvrdili trhy v tom, že americký FED bude pokračovať v zvyšovaní úrokových sadzieb," vysvetľuje.
História ukazuje
Aj história podľa Borosa ukazuje, že to nie je dôvod pre klesajúci trend na akciách v dlhodobom horizonte. „Rast úročenia v ekonomike je totiž signálom, že ekonomike sa darí a že centrálne banky zvyšujú úroky, aby sa ekonomika neprehriala. Zvyšovanie úrokových sadzieb teda prichádza v čase, keď firmám rastú zisky, a teda v čase, keď majú akcie tendenciu rásť," hovorí.
Zároveň dodáva, že sa tak dialo aj počas cyklu zvyšovania sadzieb v rokoch 1999 - 2000 a aj 2004 - 2007. „Naopak, akcie majú tendenciu klesať, keď sa ekonomike nedarí, teda v časoch, kedy centrálne banky znižujú úročenie. A v takejto fáze hospodárskeho cyklu aktuálne globálna ekonomika nie je," dopĺňa.
Otázka neznie či, ale kedy
„V piatok boli v USA zverejnené veľmi dobré čísla ohľadom medziročného rastu miezd, čo mohlo vyvolať obavy, že americká centrálna banka bude zvyšovať sadzby. Akciové trhy, najmä tie americké, rástli prakticky non-stop celých deväť rokov. Ekonomika počas toho obdobia rástla len ľahkým tempom, akciové trhy boli výdatne živené centrálnymi bankami, ktoré do obehu púšťali veľké množstvá nových peňazí a stláčali úrokové miery na minimá, čo hnalo kapitál za výnosom v akciách," vysvetľuje analytik Martin Vlachynský z INESS.
Podľa neho je pri podobnom prepade a mieste otázka kedy. „Treba mať ale na pamäti celkové rozmery tohto rastu. Dow Jones sa síce prepadol o 1500 bodov, ale od roku 2009 narástol o 20 000 bodov," uzatvára Vlachynský.
